Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn giằng co sau quãng thời gian tăng trưởng mạnh, với thanh khoản sụt giảm và tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Mặc dù định giá cổ phiếu hiện không còn rẻ, nhưng nếu so với các đỉnh lịch sử, thị trường vẫn chưa rơi vào trạng thái quá nóng, cho thấy dư địa tăng trưởng vẫn còn.
Ảnh minh họa
Giới phân tích cảnh báo nhà đầu tư cần chú ý đến hai rủi ro lớn có thể khiến thị trường điều chỉnh mạnh trong thời gian tới. Rủi ro thứ nhất đến từ áp lực tỷ giá và xu hướng rút vốn của khối ngoại. Diễn biến tỷ giá căng thẳng khiến chính sách tiền tệ chịu sức ép, đồng USD duy trì ở mức cao so với đồng nội tệ làm gia tăng chi phí nhập khẩu, tạo áp lực lạm phát và buộc khối ngoại bán ròng mạnh. Từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã rút gần 90.000 tỷ đồng khỏi sàn HOSE, con số gần tương đương với mức bán ròng cả năm 2024. Điều này cho thấy dòng vốn quốc tế rất nhạy cảm trước thay đổi của môi trường vĩ mô và chính sách toàn cầu.
Rủi ro thứ hai liên quan đến kỳ vọng nâng hạng thị trường. Trong thời gian qua, tâm lý nhà đầu tư phần nào dựa trên khả năng Việt Nam được FTSE nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi. Nếu kỳ vọng này không thành hiện thực, sự thất vọng có thể dẫn tới làn sóng điều chỉnh mạnh, nhất là với những nhà đầu tư ngắn hạn vốn coi yếu tố nâng hạng là động lực chính để tham gia thị trường.
Bên cạnh những rủi ro, thị trường vẫn cho thấy một số tín hiệu tích cực. Thanh khoản giảm nhưng không đồng nghĩa vốn rút đi hoàn toàn, mà có sự dịch chuyển từ nhóm vốn hóa lớn sang các cổ phiếu midcap có câu chuyện riêng, hoặc tạm thời chuyển sang kênh tiền gửi ngắn hạn để chờ cơ hội rõ ràng hơn. Về kỹ thuật, VN-Index vẫn duy trì dưới các đường trung bình ngắn hạn, VN30 chịu áp lực chốt lời từ khối ngoại, nhưng áp lực bán không quá mạnh. Về định giá, chỉ số P/E quanh mức 15 lần, cao hơn trung bình 5 năm nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với các đỉnh 2018 và 2021-2022, cho thấy thị trường chưa bước vào vùng bong bóng.
Trong bối cảnh này, giới chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, hạn chế dùng đòn bẩy và sẵn sàng cơ cấu danh mục nếu xuất hiện tín hiệu xấu. Với tầm nhìn trung và dài hạn, nhà đầu tư nên tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc, khả năng sinh lợi ổn định. Ngành ngân hàng được đánh giá cao nhờ hiệu quả sinh lời và định giá còn hấp dẫn, trong khi các ngành xây dựng, vật liệu, điện, dầu khí, xuất nhập khẩu và logistics đang dần thu hút dòng tiền.
Có thể thấy, chứng khoán Việt Nam vẫn đứng trước nhiều cơ hội nhờ xuất nhập khẩu, FDI và du lịch hồi phục, nhưng song song đó là hai rủi ro lớn từ biến động tỷ giá cùng xu hướng bán ròng của khối ngoại, và tâm lý dễ lung lay nếu kỳ vọng nâng hạng không thành hiện thực. Giai đoạn hiện tại đòi hỏi sự thận trọng, kỷ luật và chọn lọc danh mục kỹ lưỡng hơn từ phía nhà đầu tư.
Trả lời